【兴证资管】关于“丰收信福系列”小集合产品的压力测试报告（2023年6月）
时间：2023-07-24

关于开展“丰收信福系列”产品压力测试

的报告（2023年6月）

一、测试方案

（一）测试目的

考虑在压力测试情景下，丰收信福系列小集合未来三个月的可能损失情况，评估组合风险承受能力，并对潜在风险及时采取应对措施。

（二）测试对象

本次压力测试的对象为“丰收信福系列”小集合，主要为固定收益类产品。

（三）测试组织和实施

本次压力测试以2023年6月30日为基期，以丰收信福系列各产品的产品净值、资产配置等基本情况数据为基础，根据统一设置的债券类风险因子和传导路径，模拟测算在轻度、中度和重度压力情景下，相关产品在未来三个月内的承压情况。

二、测试情景

本压力测试基于预设的压力情景，主要压力情景参数与压力损失传导机制如下：

（一）压力情景

截止6月30日，丰收信福系列持仓债券均为1-3年以内信用债，因此假定未来3个月信用债上行幅度入下：

（二）压力损失传导机制

1.净值下跌金额合计=股票下跌金额+期货损失或期货盈利+信用债违约损失金额+债券指数下跌假设下的债券资产损失+公募基金及金融资产证券投资类产品合计损失。公募基金及金融资产证券投资类产品的合计损失，我司根据不同压力情景并结合各投资标的产品特性进行自行评估。

2.产品净值下跌幅度=净值下跌金额合计/产品净值规模。根据产品净值下跌幅度计算压力情景下的产品单位净值，并根据各产品的合同约定判定是否触发预警线、平仓线。

3.流动性压力测试方面，下一开放期赎回规模，按投资者赎回20%、50%、70%比例计算。下一开放期前可变现资产规模，包括：

(1)从基期到下一开放期前自然到期的金融资产（含现金）及非标资产；

(2) 到期日晚于下一开放期，类型为国债、政策性金融债、AAA（主体评级）短融及超短融、中央银行票据的短期可变现资产；

(3)在下一开放期前可变现的股票资产；

(4)公募基金、现金类理财产品等（无固定到期日）；

(5)《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》第四十三条 （四）所规定的 “7个工作日可变现资产”；

(6)经评估可以快速变现的其他资产。

当下一开放期前可变现资产规模除以对应的赎回规模，若得出的可变现资产满足赎回的比例小于1，则认为可能会触发延时赎回或拒绝赎回条款。

三、测试结果及分析

（一）单位净值下跌比例

根据压力测试结果，丰收信福系列理财的净值在轻度、中度、重度三种情况下净值下跌幅度分别为-1.44%、-2.49%、-4.59%。

（二）触及预警平仓情况

该系列产品未设立相应预警线和平仓线，因此压力测试无触及预警平仓线情形。

（三）投资者赎回覆盖率

注：投资者赎回覆盖率 = 可快速变现资产规模/投资者赎回规模。

根据假设，在轻度、中度、重度三种情况下，丰收信福系列理财产品平均可变现资产覆盖投资者赎回的比例分别为462.37%、184.95%以及132.11%，整体可快速变现资产较好地覆盖了投资者赎回的压力。

四、压力测试结果整体分析及应对措施

（一）压力测试结果整体分析

“丰收信福系列”小集合为债券型资产管理产品，该系列产品主要投资于信用债，同时适度投资于利率债和货币型公募基金，整体资产流动性较高，可快速变现资产能较好地覆盖投资者赎回的压力。

其次，在压力情景-重度情景下，信用债收益率曲线整体上行120bp，在此极端情境下，不考虑投资经理主动风险回避的前提下，丰收信福系列单位净值跌幅分别为-4.98%、-4.63%%和-4.59%。

（二）针对压力测试结果的应对措施

针对上述压力测试结果情况，我司将采取稳健的投资策略，密切关注收益率曲线情况，充分对未来市场进行预判及跟踪，根据收益率变化情况及时调整组合配置；密切注意信用风险及相关负面舆情，建立有效的信用风险预警机制，根据预警情况及时做出相应的调整；做好流动性管理，根据市场资金面情况及开放期安排，及时调整产品的资产配置，以应对客户赎回。

公司今后将一如既往地动态监控各资管产品的运作情况，保障各产品风险可测、可控、可承受，维护投资者利益，保障公司长期稳定发展。

特此报告。

北仑农商银行

                               2023年7月20日